以我国2015—2021年有VC投资背景的469个高端医疗设备企业为样本，基于中国高端医疗设备进口信息、本土批准注册信息以及发明专利数据，以“产品替代”和“技术替代”作为衡量企业关键核心技术突破的指标，以企业与VC机构的邻近性、VC机构联合投资为调节变量，采用负二项分布回归方法，揭示了VC机构帮助高端医疗设备企业突破关键核心技术的路径以及影响因素，得出了两个主要结论。

其一，VC机构通过构建包含高端医疗设备行业上游企业的投资组合，可以帮助高端医疗设备企业突破关键核心技术。具体表现为，与投资组合内没有高端医疗设备行业上游企业的VC机构相比，投资组合内包含上游企业的VC机构所投资的高端医疗设备企业，更有可能开发具有“国产替代”性质的高端医疗设备产品和技术。其二，高端医疗设备企业与VC机构处于同一区域、VC机构联合投资时，能够强化上述关系。

对于国家和地方政府而言，应该重视风险资本对高端医疗设备行业乃至其他高科技行业技术创新的积极作用，加强对风险投资机构的引导。既要通过税收优惠、配套支持等措施鼓励本土风险资本发展壮大，又要引入优秀的风险投资机构进入本地投资。尤其要引导在本地重点产业领域及其上游企业中有丰富投资经验的风险投资机构，以此带动本土企业突破“卡脖子”技术，实现关键核心技术自主可控。对于VC机构而言，在进行投资决策时不仅要考虑单个拟投企业的发展潜力，更应该针对性地构建产业链条，帮助企业在投资组合内实现上下游有效耦合，以此提高整个投资组合的收益。